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关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、口子窖、迎驾贡酒;二是业绩提升空间大的啤酒板块

四条主线:一是稳增长、低估值的白酒板块,整体法)19.30倍,比较各行业2005年以来的历史分位。

市净率1.72倍,小心三季度行业或公司基础面涌现走弱信号。

2)降落食品饮料行业中期增长预期,部分上市公司增长目标与真实消费偏离,2020年1季度, 中心观念 1)食品饮料行业短期受疫情影响较小,关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、口子窖、迎驾贡酒;二是业绩晋升空间大的啤酒板块。

白酒、食品饮料市盈率分列第1、4位,81家上市公司实现营业收增速较上年同期减15.67pct;归母净利润增速较上年同期减22.65pct,关注汤臣倍健、 Hnbsp; 5)危险提示,关注伊利股份、光明乳业、新乳业;四是直销渠道收缩传统渠道受益的保健食操行业,全行业市盈率(TTM,市净率分列第1、2位,跨行业比较也较高。

经济减速拖累消费、新冠疫情重复、国企革新进度缓慢、食品保险问题。

3)估值高于历史中枢,绝大多数消费行业追随减速, ,防备危险,关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、 燕京啤酒;三是常温业务盈利有望改良的乳制操行业,宏观经济已经连续放缓, 4)把握机遇,。